一、美联储启动货币政策框架审查的原因

美联储正在开展 2020 年后的首次货币政策框架审查，这一行动源于 2021 年通胀爆发及随后剧烈加息所带来的深刻教训。过往的政策框架在一定程度上致使美联储在应对通胀问题时 “动作迟缓”。2021 年的通胀飙升打了美联储一个措手不及，当时美联储还预期通胀会在 2022 年快速回落，因而仅采取适度加息举措。然而，通胀的持续高企迫使美联储不得不在后续大幅加息以遏制通胀势头，这一经历凸显了原有政策框架在应对复杂经济形势时的局限性。因此，美联储期望通过对政策框架的审视与调整，提升应对未来经济波动的能力与精准度，避免再次陷入政策滞后困境。

二、鲍威尔预告修改共识声明及背景分析

1. 共识声明的历史演变 ：2012 年伯南克领导下的 FOMC 首次将美联储货币政策框架编纂成文，形成《长期目标和货币政策策略声明》，即 “共识声明”。2012 - 2018 年期间，每年 1 月 FOMC 都会投票重申该声明，其核心在于弥补通胀目标持续未达标的情况，反映出当时美联储对低通胀环境的应对策略。2019 年美联储决定每隔 5 年对此展开公开评估，以适应经济环境的动态变化。

2. 2020 年政策评估背景与决策 ：2020 年评估时，经济环境呈现低利率、低增长、低通胀以及菲利普斯曲线非常平坦的特征。基于此，美联储决定未来的政策决策应基于对 “低于最大就业的缺口” 进行评估，而非 “偏离”。这一转变意味着美联储更聚焦于就业市场的不足，提高了对 “就业过热引发通胀” 进行提前干预的门槛，进而将利率维持在略低于大多数模型建议的水平，并允许通胀率适度超过目标。

3. 当前对共识声明的审视与修改必要性 ：自 2020 年以来，经济环境已显著变化。鲍威尔指出，随着实际利率上升，未来通胀波动性或将高于 2010 年代水平，全球正进入 “供应冲击更频繁且潜在持续性更强的时期”。在当前的政策讨论中，与会者普遍认为有必要审视政策中有关就业 “缺口” 的措辞，同时官员们也同意对 “平均通胀目标” 进行修订。这表明美联储意识到原有政策框架在新的经济形势下需要调整，以更好地平衡就业与通胀目标，确保政策的有效性与前瞻性。

三、美联储政策沟通方式的潜在改进

除了修订共识声明，美联储还在考虑对正式政策沟通方式进行可能的改进，特别是在预测、不确定性等方面。有效的政策沟通对于引导市场预期至关重要。在经济环境日益复杂、不确定性增加的背景下，美联储若能优化政策沟通，更清晰、准确地传达政策意图与预期，将有助于稳定市场情绪，提升政策传导效率，减少市场因误读政策而产生的波动。

四、后续政策评估进展与发布预期

美联储理事会在周四至周五举办 “第二届托马斯・劳巴赫研究会”，邀请外部专家学者与官员们交流，作为意见征询的一部分。美联储预期在夏末完成政策评估，杰克逊霍尔年会（8 月底）可能是政策评估结果发布的潜在时间节点。这一时间安排显示出美联储在政策调整过程中注重与外界沟通、充分吸纳各方意见，并期望在重要场合向市场明确传达政策方向，以增强政策透明度与可信度。

综上所述，美联储此次对货币政策框架的审查与潜在调整，是基于过去政策经验教训以及对当前和未来经济环境变化的深刻洞察。通过修订共识声明、优化政策沟通等方式，美联储旨在提升应对经济波动的能力，更好地实现就业与通胀目标，在复杂多变的全球经济形势中维持经济稳定与可持续发展。后续政策评估结果的发布将为市场提供更明确的政策指引，对全球金融市场走向产生重要影响。