中国需求增长

• 经济刺激措施：中国采取了一系列经济刺激措施，作为全球最大铝消费国，其需求潜力有望持续释放。预计中国2024年铜需求增速接近6%，而基本假设情景下的需求增速为3%，显示中国市场需求增长动力强劲，铝作为重要金属同样受益。

• “以旧换新”计划：该计划可能为支撑右尾需求，进一步推动铝的需求增长。

全球市场供需变化

• 库存短缺：当前全球铝库存仅为140万吨，较上年大幅下降，创下20年来新低。低库存使得市场供需关系更加紧张，为铝价上涨提供了支撑。

• 供给约束：中国为实现碳中和目标，压缩钢铁和铝产量，全球铝市场供应受限。此外，其他主要铝生产国短期内难以大幅提升产量来填补这一缺口，加剧了供应的紧张局面。

宏观经济环境改善

• 全球经济复苏：2024年全球经济复苏，美国和欧洲等主要经济体的基础建设投资加大，刺激了铝的需求。同时，新兴市场国家的经济增长也带动了铝消费，为铝价上涨提供了有利的宏观经济环境。

• 利率上升影响减弱：2023年初，利率上升曾导致大宗商品价格回落，但随着市场对利率上升的适应以及其对经济的负面影响逐渐减弱，铝价上涨的宏观环境得到改善。

新能源行业需求带动

• 电动汽车产业：随着全球电动汽车市场的快速发展，铝因其轻量化和耐腐蚀特性，在电动汽车制造中的应用需求大幅增加。电动汽车的车身、电池外壳等部件都大量使用铝，推动了铝市场的需求增长。

• 可再生能源领域：太阳能、风能等可再生能源产业的兴起，也增加了对铝的需求。例如，太阳能光伏板的支架和风力发电机的塔筒等部件，都广泛使用铝材料。